Vejledning: Prisen på træmasse er i øjeblikket gået ind i en nedadgående cyklus, og det forventes, at den nedgang i profit og præstation, som de tidligere høje omkostninger har medført, vil blive forbedret.
chokoladeæskees
Zhongshun Jierou vil opnå et driftsresultat på 8,57 milliarder yuan i 2022, et fald på 6,34% i forhold til året før; nettoresultatet, der kan henføres til aktionærer i børsnoterede selskaber, er omkring 350 millioner yuan, et fald på 39,77% i forhold til året før.
azure databoks
Vinda International vil realisere et driftsresultat på 19,418 milliarder HK$ i 2022, en stigning på 3,97% i forhold til året før; et nettoresultat, der kan henføres til moderselskabet, vil være 706 millioner HK$, et fald på 56,91% i forhold til året før.
Vedrørende årsagerne til faldet i præstationen sagde Vinda International, at ud over virkningen af epidemien i 2022 vil den fortsatte stigning i råvarepriser have en negativ indvirkning på virksomhedens præstation.
småkageæsker
Hengan International vil opnå en omsætning på 22,616 milliarder yuan i 2022, en stigning på 8,8 % i forhold til året før; overskuddet, der kan henføres til virksomhedens aktionærer, vil være 1,925 milliarder yuan, et fald på 41,2 % i forhold til året før.
småkageæske
Fra et omsætningsforhold har papirhåndklædeforretningen altid været Hengan Internationals kerneforretning. I 2022 vil denne forretning for Hengan International klare sig godt. I 2022 vil salgsomsætningen for Hengan Internationals papirhåndklædeforretning stige med omkring 24,4 % til 12,248 milliarder yuan, hvilket svarer til omkring 54,16 % af koncernens samlede omsætning; den var 9,842 milliarder yuan i samme periode sidste år, hvilket svarer til 47,34 %.
At dømme ud fra årsrapporterne for 2022, som de tre papirvirksomheder har offentliggjort, skyldes faldet i præstationen primært den kraftige stigning i råvarepriserne.
SunSirs overvågningsdata viser, at spotpriserne på nåletræsmasse og hårdttræsmasse, råmaterialer til træmasse, har svinget opad siden 2022. Den gennemsnitlige markedspris på nåletræsmasse i Shandong steg engang til 7750 yuan/ton, og hårdttræsmasse steg engang til 6700 yuan/ton.
den søde æske
Under presset fra kraftigt stigende råvarepriser er de store papirvirksomheders præstationer også faldet, og branchen står stadig over for betydelige udfordringer.
01. Prisstigningen er svær at opveje stigningen i råvarer
Råvarer, der anvendes i produktionsprocessen af tissuepapir, omfatter papirmasse, kemiske tilsætningsstoffer og emballagematerialer. Blandt disse tegner papirmasse sig for 50%-70% af produktionsomkostningerne, og papirmasseindustrien er den vigtigste og vigtigste upstream-industri i husholdningspapirindustrien. Som et internationalt bulkråmateriale påvirkes prisen på papirmasse betydeligt af den globale økonomiske cyklus, og udsvingene i papirmasseprisen påvirker bruttofortjenesteniveauet for husholdningspapirprodukter.
Siden november 2020 er priserne på papirmasse fortsat med at stige. Ved udgangen af 2021 lå prisen på papirmasse på 5.500-6.000 yuan/ton, og ved udgangen af 2022 var den steget til 7.400-7.800 yuan/ton.preroll king size-æske
datoæsker
For at håndtere stigningen i råvarepriserne begyndte husholdningspapirvirksomheder over hele landet allerede i december 2020 at hæve priserne en efter en. Pr. 31. december 2020, i andet halvår af 2020, er den kumulative stigning i færdigpapir nået 800-1.000 yuan/ton, og prisen ab fabrik er steget fra det laveste punkt på 5.500-5.700 yuan/ton til næsten 7.000 yuan/ton. I Xinxiangyin er prisen ab fabrik nået 12.500 yuan/ton.
I begyndelsen af april 2021 fortsatte virksomheder som Zhongshun Cleanroom og Vinda International med at hæve priserne.
æske chokolade
Zhongshun Jierou oplyste i brevet om prisstigninger på det tidspunkt, at råvarepriserne fortsatte med at stige, og virksomhedens produktionsomkostninger og driftsomkostninger fortsatte med at stige. Vinda International (Beijing) oplyste også, at produktionsomkostningerne er steget kraftigt på grund af den fortsatte stigning i råvarepriserne, og at de planlægger at justere priserne på nogle Vinda-mærkeprodukter fra 1. april.
Bagefter, i første kvartal af 2022, begyndte Zhongshun Jierou at hæve priserne igen, og det skete i etaper. Fra tredje kvartal af 2022 hævede Zhongshun Jierou priserne på de fleste af sine produkter.
Papirvirksomhedernes fortsatte prisstigninger førte dog ikke til en væsentlig stigning i virksomhedens præstation. Tværtimod faldt virksomhedens præstation på grund af stigende omkostninger.
kageæske småkage
Fra 2020 til 2022 vil Zhongshun Jierous omsætning være henholdsvis 7,824 milliarder yuan, 9,15 milliarder yuan og 8,57 milliarder yuan, med et nettoresultat på 906 millioner yuan, 581 millioner yuan og 349 millioner yuan, og bruttoavancer på henholdsvis 41,32% og 3,592 milliarder yuan. %, 31,96%, og nettorenten vil være henholdsvis 11,58%, 6,35% og 4,07%.almindelig cigaretetui
Vinda Internationals omsætning fra 2020 til 2022 vil være 13,897 milliarder yuan, 15,269 milliarder yuan og 17,345 milliarder yuan, med et nettoresultat på 1,578 milliarder yuan, 1,34 milliarder yuan og 631 millioner yuan. 28,24%, og nettorenten vil være henholdsvis 11,35%, 8,77% og 3,64%.
Fra 2020 til 2022 vil Hengan Internationals omsætning være henholdsvis 22,374 milliarder yuan, 20,79 milliarder yuan og 22,616 milliarder yuan, og tissueforretningen vil tegne sig for henholdsvis 46,41%, 47,34% og 54,16%. Nettoresultatet vil være henholdsvis 4,608 milliarder yuan og 3,29 milliarder yuan og 1,949 milliarder yuan. Bruttoavancen var henholdsvis 42,26%, 37,38% og 34%, og nettoavancen var 20,6%, 15,83% og 8,62%.
I de seneste tre år har de tre store husholdningspapirvirksomheder fortsat med at hæve priserne, men det er stadig vanskeligt at udligne de stigende omkostninger, og virksomhedens præstation og rentabilitet er fortsat faldet.
månedlig slikæske
02. Vendepunktet for præstation kan komme snart
Den 19. april offentliggjorde Zhongshun Jierou sin første kvartalsrapport for 2023. Meddelelsen viser, at virksomhedens driftsindtægter i første kvartal af 2023 var 2,061 milliarder yuan, en stigning på 9,35 % i forhold til året før. Nettoresultatet, der kan henføres til aktionærer i børsnoterede selskaber, var 89,44 millioner yuan, et fald på 32,93 % i forhold til året før.
Set i lyset af første kvartal af 2023 er virksomhedens præstation ikke vendt.
Ud fra prisudviklingen på papirmasse er der dog tegn på optimisme. Ifølge de løbende data for den primære markedspris for papirmasse fortsatte den primære markedspris med at stige fra 4252 yuan/ton den 3. februar 2020 til så højt som 7652 yuan/ton den 1. marts 2022. Derefter justerede den sig en smule, men forblev på omkring 6700 yuan/ton. Den 12. december 2022 fortsatte den primære markedspris for papirmasse med at stige til et højdepunkt på 7452 yuan/ton og fortsatte derefter med at falde. Pr. 23. april 2023 fortsatte den primære markedspris for papirmasse med at være 5208 yuan/ton, hvilket er et fald på 30,11% fra det tidligere højdepunkt.
Hvis prisen på papirmasse fastholdes på dette niveau i 2023, vil den være næsten den samme som i første halvdel af 2019.
I første halvdel af 2019 var bruttofortjenesten for Zhongshun Jierou 36,69%, og nettofortjenesten var 8,66%; bruttofortjenesten for Vinda International var 27,38%, og nettofortjenesten var 4,35%; bruttofortjenesten for Hengan International var 37,04%, og nettofortjenesten var 17,67%. Ud fra dette synspunkt forventes nettorenten for de tre store husholdningspapirvirksomheder at stige betydeligt, hvis papirmasseprisen fastholdes på omkring 5.208 yuan/ton i 2023, og deres præstationer vil også indvarsle en vending.
CITIC Securities forudsiger, at de eksterne noteringer for nåle- og hårdttræsmasse vil være så lave som 570/450 USD/ton i den nedadgående cyklus af papirmassepriserne fra 2019 til 2020. Fra 2019 til 2020 og første halvdel af 2021 har Vinda International's nettoprofitmargin vil være 7,1%, 11,4%, 10,6%, nettorentesatsen for Zhongshun Jierou er henholdsvis 9,1%, 11,6%, 9,6%, og driftsresultatet for Hengan Internationals tissue-forretning er 7,3%, 10,0%, 8,9%.udstillingsboks
I fjerde kvartal af 2022 vil nettoprofitmarginerne for Vinda International og Zhongshun Jierou være henholdsvis 0,4 % og 3,1 %. I første halvdel af 2022 vil driftsprofitmarginen for Hengan Internationals papirhåndklædeforretning være -2,6 %. Virksomhederne vil fokusere på at genoprette rentabiliteten, salgsfremmende indsatser forventes at blive kontrolleret inden for et vist interval, og terminalpriserne er relativt stabile.månedlig slikæske
Under hensyntagen til konkurrencesituationen (ny produktionskapacitet for tissuepapir i 2020/2021 er 1,89/2,33 millioner tons) og den førende prisstrategi forudsiger CITIC Securities, at nettoprofitraten for det førende tissuepapir i denne nedadgående cyklus for papirmassepriserne forventes at stige til 8%-10%.
I øjeblikket er papirmassepriserne gået ind i en nedadgående cyklus. På denne baggrund forventes det, at husholdningspapirvirksomhederne vil indvarsle en vending i præstationerne.
Opslagstidspunkt: 17. maj 2023