Ser på tendensen i kartonindustrien i 2023 fra udviklingsstatus for europæiske korrugerede emballagegiganter

Ser på tendensen i kartonindustrien i 2023 fra udviklingsstatus for europæiske korrugerede emballagegiganter
I år har kartonemballagegiganterne i Europa opretholdt en høj overskud under den forværrede situation, men hvor længe kan deres vindende streg vare? Generelt vil 2022 være et vanskeligt år for Carton Packaging Giants. Med stigningen i energiomkostninger og arbejdsomkostninger arbejder de øverste europæiske virksomheder, herunder Smurf Cappa Group og Desma Group, også hårdt for at håndtere problemet med papirpriser.Papirboks
Ifølge Jeffries 'analytikere, siden 2020, som en vigtig del af produktionen af ​​emballagepapir, er prisen på genanvendt pap i Europa næsten fordoblet. Derudover følger omkostningerne ved indfødte boxboard, der er lavet direkte fra bjælker snarere end genanvendte kartoner, en lignende udviklingsbane. På samme tid reducerer omkostningsbevidste forbrugere deres onlineudgifter, hvilket igen reducerer efterspørgslen efter kartoner. Papirpose
De herlige år, der blev skabt af Covid-19, såsom ordrer, der kører med fuld kapacitet, stram kartonforsyning og stigende aktiekurser for emballagegiganter, er alle afsluttet. Alligevel er disse virksomheders præstation bedre end nogensinde. Smurfit Cappa rapporterede for nylig, at dens EBITDA steg med 43% fra slutningen af ​​januar til september, mens dens driftsindkomst også steg med en tredjedel. Dette betyder, at selv om der stadig er en fjerdedel før udgangen af ​​2022, har dens omsætning og kontantoverskud i 2022 overskredet niveauet før den covid-19-epidemi.
Meanwhile, Desma, the top corrugated packaging giant in the UK, has raised its annual forecast as of April 30, 2023, saying that the adjusted operating profit in the first half of the year should be at least 400 million pounds, compared with 351 million pounds in 2019. Mengdi, another packaging giant, has increased its basic profit margin by 3 percentage points and more than doubled its profit in the first half of this year, although it still has Russisk forretning i en vanskeligere situation på grund af uløste problemer.Hatboks
Desmas detaljer om transaktionsopdatering i oktober var få, men den nævnte, at "omsætningen af ​​lignende bølgepapkasser er lidt lav". Tilsvarende er den stærke vækst af SMURF CAPPA ikke resultatet af at sælge flere kartoner - dets bølgepap -salg af karton forblev fladt i de første ni måneder af 2022 og faldt endda med 3% i tredje kvartal. Tværtimod øger disse giganter deres overskud ved at øge prisen på deres produkter.Baseball Cap Box
Derudover ser det ikke ud til, at omsætningen er forbedret. På den finansielle rapportkonference i denne måned sagde Tony Smurf, administrerende direktør for Smurf Cappa,: ”Handelsvolumen i fjerde kvartal ligner meget det, vi så i tredje kvartal. Vi forventer normalt at komme sig til jul. Selvfølgelig tror jeg, at nogle markeder som Storbritannien og Tyskland har udført mediokrisk i de sidste to eller tre måneder.” Tørklæde
Dette fører til et spørgsmål: Hvad vil der ske med den korrugerede boksindustri i 2023? Hvis markedet og forbrugernes efterspørgsel efter korrugeret emballage begynder at stabilisere, kan der fortsat øge priserne korrugerede emballageproducenter for at opnå højere overskud? I betragtning af den vanskelige makrobaggrund og svage kartonforsendelser, der er rapporteret i USA, er analytikere tilfredse med opdateringen af ​​SMURF CAPPA. På samme tid understregede Smurfikapa, at "sammenligningen mellem gruppen og sidste år er ekstremt stærk, og vi tror altid, at dette er et uholdbart niveau". Julegaveboks
Investorer er dog meget skeptiske. Smurf Cappas aktiekurs var 25% lavere end toppen af ​​epidemien, og Desmas aktiekurs faldt 31%. Hvem har ret? Succes afhænger ikke kun af salg af karton og pap. Jeffries 'analytikere forudsagde, at i betragtning af svag makro -efterspørgsel, ville prisen på genanvendt pap falde, men de understregede også, at omkostningerne ved affaldspapir og energi også falder, fordi det også betyder, at omkostningerne ved emballageproduktion falder.
"Efter vores opfattelse er det, der ofte overses, at lavere omkostninger kan have en enorm drivende virkning på indtjeningen. Endelig, for bølgepartproducenter, vil fordelene ved omkostningsreduktion vises før enhver potentiel lavere kartonpris, hvilket er mere tyktflydende i processen med tilbagegang (forsinkelse 3-6 måneder). Generelt er indtjeningen med modvind fra lavere priser delvist modregnet ved omkostningsafvinding af indtjening." Jeffries -analytikere sagde. Beklædningsboks
På samme tid er selve efterspørgselsproblemet ikke helt ligetil. Selvom e-handel og afmatning har udgjort en vis trussel mod ydeevnen for bølgepakningsfirmaer, er den største andel af salget af disse grupper ofte i andre virksomheder. I Desma kommer ca. 80% af indkomsten fra hurtige bevægelige forbrugsvarer (FMCG), som hovedsageligt er produkter, der sælges i supermarkeder. Cirka 70% af kartonemballagen af ​​SMURF CAPPA leveres til FMCG -kunder. Med udviklingen af ​​terminalmarkedet skulle dette vise sig at være fleksibelt. Desma har bemærket den gode vækst i plastsubstitution og andre felter.
På trods af de udsving i efterspørgslen er det usandsynligt, at det falder under et bestemt punkt-især i betragtning af tilbagevenden af ​​industrielle kunder, der er blevet hårdt ramt af den covid-19-epidemi. Dette understøttes af den nylige præstation af MacFarlane (MACF), der påpegede, at inddrivelsen af ​​kunderne i luftfarts-, ingeniør- og hotelindustrien udlignede virkningen af ​​afmatningen i online shopping, og virksomhedens indtægter steg med 14% i de første seks måneder af 2022. Boks af kæledyrsfødevarer.
Bølgepakker bruger også epidemien til at forbedre deres balance. Tony Smoffey, administrerende direktør for Smoffey Kappa, understregede, at hans virksomheds kapitalstruktur var "i den bedste tilstand i vores historie", og multipelet med gæld/forudgående amortisering var mindre end 1,4 gange. Miles Roberts, administrerende direktør for Desma, var enig med dette i september og sagde, at gælden/forudmendeforholdets fortjenesteforhold for gruppen er faldet til 1,6 gange, "hvilket er en af ​​de laveste forhold i mange år".forsendelsesboks
Alle disse betyder sammen, at nogle analytikere mener, at markedet har overreageret, især i tilfælde af FTSE 100 -indekspakker, hvis prisfastsættelse faldt så meget som 20% fra den generelt forventede pre -amortisering. Deres værdiansættelse er bestemt attraktiv. Det fremadrettede P/E-forhold mellem DESMA er kun 8,7, mens det femårige gennemsnit er 11,1, mens det fremadrettede P/E-forhold mellem Smurfikapa er 10,4, og det femårige gennemsnit er 12,3. I vid udstrækning afhænger det af, om virksomheden kan overbevise investorer om, at de kan fortsætte med at have overraskende præstation i 2023.Mailer forsendelsesboks